天齐锂业升级转型技术提升维持成长性

天齐锂业控股全球最大的固体锂精矿供应商，业务涵盖锂矿资源开发、锂产品加工、锂矿贸易三大板块。得益于新能源汽车市场需求的稳步增长，公司主营业绩在2017年得以持续提升。规模优势遥遥领先天齐锂业2017年年报显示，公司实现营收54.7亿元，较上年同期增加40.09%；产品综合毛利率达到70.14%；实现归属于母公司股东净利润21.45亿元，较上年同期增加41.86%，每10股派发现金红利2元（含税）。

公司表示，营收和净利润增长主要来源于2017年营业毛利额增加10.54亿元，锂精矿销售量较上年增加29.84%，销售均价较上年提高27.04%；锂化工产品销量较上年增加33.28%。同时，天齐锂业公布了2018年第一季度业绩预告，预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润为6.1亿元-7.15亿元，同比增长50.33%-76.2%。近年来伴随技术进步，以碳酸锂、氢氧化锂等锂化工产品为核心演变出越来越多元的应用链条，形成旺盛的下游市场需求。一方面，数码3C产品、玻璃陶瓷等传统应用领域长期保持平稳；另一方面，混合动力及纯电动汽车的发展在世界范围内已带动电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂等产品的爆发性需求；加之锂离子电池逐步成为主流储能技术，全球锂电储能市场增长可期。储能市场应用的发展有望成为带动锂需求增长的新动力。综合来看，全球对锂的需求量将继续保持强劲态势，因而在行业高成长性的背景下，在锂产业链中上游具备明显竞争优势的天齐锂业将会保持持续的高质量发展态势。 

协同效应增厚企业价值天齐锂业拥有固体锂矿资源并涉足盐湖资源，具有突出的资源优势，公司控股的泰利森拥有目前世界上正开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿——西澳大利亚Greenbushes（格林布什矿）。根据贝里多贝尔澳大利亚私人有限公司出具的储量评估报告，截至2016年9月30日，格林布什锂矿的总资源量为16510万吨，折合碳酸锂当量833万吨；锂矿储量合计为8640万吨，折合碳酸锂当量500万吨。2017年天齐锂业正式启动泰利森“化学级锂精矿扩产项目”的建设工作，该项目实施主体为泰利森，将实现锂精矿产能增加至134万吨/年的目标。项目总投资概算约3.2亿澳元，预计于2019年第二季度竣工并开始试生产。此外，为满足全球主流动力锂电池厂原材料需求，公司在2017年启动“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”建设，二期项目总投资约为20亿人民币，预计2019年底竣工。预计2019年后天齐锂业澳洲基地将会有高端的电池级氢氧化锂投放到全球主流市场，夯实和延伸公司价值链，支撑公司业绩的成长性。 

在存量方面，张家港基地通过多次技改检修已实现达产，能耗显著下降，产品质量更加满足高端客户的定制化要求；射洪基地在满负荷正常生产的同时，也在持续进行自动化改造和环保改造，达到了提高产品质量、提高劳动效率、降低产品生产成本的目的。广发证券研究分析，天齐锂业预计到2020年将拥有10万吨以上锂产品产能。在新能源汽车产业发展大趋势下，同时拥有优质、丰富的锂矿资源和高端锂产品深加工能力是公司的核心竞争力。向技术转型的决心有力彰显天齐锂业在“夯实上游，做强中游，渗透下游”的战略指导下，提出“向技术转型”。在2017年积极扩充产业链组合，通过外延发展进一步扩大公司金属锂产能，2017年12 月公司投资Solid Energy 11.72%股权、参与高能量密度超薄锂金属负极电池的开发。在内部提升上，2017年度公司研发项目总数29个，完成结题项目8个。研发人员增加32.4%，研发投入增长342.43%。此外成立了学术指导委员会，为公司技术研发工作提供战略指引，充分论证并把握下一步研发工作重点，确保研发项目的前瞻性和与公司业务的相关性与互补性。2018年将继续深入推进公司研发体系的建立完善，搭建与之匹配的人才梯队、人才制度和激励机制，创造良好的科研氛围和环境，不断吸引全球高端科技人才，尽快打造与公司行业地位匹配的一流研发团队，强化公司核心竞争优势中的“技术端”，进一步彰显公司向技术转型战略升级的决心。此外，公司成立天齐鑫隆全球研发中心暨新能源产业投资总部项目，开始涉足锂资源循环以及锂电池回收，以期在既有基础上持续丰富公司价值增长点，维持成长性。