4月中国制造业PMI稳中略降：生产平稳扩张 供需更趋平衡

SMM网讯：根据国家统计局今日发布的官方最新数据显示，4月中国制造业继续保持稳步增长的发展态势，非制造业总体继续保持扩张态势：

中国4月官方制造业PMI 51.4，预期 51.3，前值 51.5；

中国4月官方非制造业PMI 54.8，预期 54.5，前值 54.6；

中国4月官方综合PMI 54.1，前值 54。

中信建投宏观团队认为，从结构上看，４月生产需求较稳、库存修复有望持续、中小企业继续改善，叠加非制造业数据表现较好，政策边际性扩张，短期内经济下行压力可能不大，年内窄幅波动的态势也有望继续。

制造业PMI稳步增长

中国４月官方制造业PMI继续维持高位。

分企业规模看，大企业PMI回落，中、小企业继续回升。4月大、中、小企业PMI分别为52.0%、50.7%和50.3%，除大企业PMI较上月会略０.４个半分点外，中小企业PMI分别涨0.3和0.2个百分点。

中信建投分析师黄文涛指出，在3月季节性反弹后，中小企业4月PMI进一步回升，且高于去年同期水平，或反映经济内生动力有所增强。

而从PMI的构成分类来看，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于荣枯线（50%），而原材料库存指数和从业人员指数低于荣枯线。

具体来说，从生产指数与新订单指数构成的供需角度看：生产保持平稳扩张（生产指数53.1%持平上月），制造业市场需求增速放缓（新订单指数较上月回落0.4个百分点）；但由于二者差值继续位于近期低点，所以市场供需更趋平衡。

从库存角度看：库存指数继续位于荣枯线下方，且数据在上月冲高后有所回落（原材料库存指数49.5%环比回落0.1个百分点；产成品库存指数47.2%，环比回落0.1个百分点），但较之前而言，仍处于短期内较的高点，且上升趋势未变。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河，对我国4月中国官方制造业指数进行了更一步地详细解读：

从行业细分看：高技术制造业继续领跑，高质量发展稳步推进。4月高技术制造业PMI　53.1%，环比、同比分别上升0.6和0.4个百分点，其中，医药制造业、专用设备制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造等行业PMI均高于上月和制造业总体水平；

从进出口数据看：进出口增速有所放缓。新出口订单指数和进口指数为50.7%和50.2%，虽然分别比上月回落0.6和1.1个百分点，但仍连续两个月位于扩张区间。

从价格指数看：价格指数一落一升，企业效益有所改善。４月制造业主要原材料购进价格涨幅有所收窄（主要原材料购进价格指数较上月回落0.4个百分点，至５３％）；出厂价格指数由降转升（较上月大涨1.3个百分点至50.2%），重回扩张区间。出厂价格与原材料购进价格指数差值缩小，有利于企业效益的提升。

长江证券宏观团队分析指出，

4月以来，伴随采暖季结束、气温明显回升，前期受抑制的部分生产性需求逐渐释放，企业复工情况逐步修复，高炉开工率、发电耗煤量等生产端指标已基本修复到春节前水平，2季度经济景气或较1季度有所改善。

非制造业PMI保持扩张

2018年4月份，中国非制造业商务活动指数比上月上升0.2个百分点，非制造业总体继续保持扩张态势。

分行业看，服务业呈现稳中有升的发展态势。

航空运输业、邮政快递业、住宿业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间，保持较快扩张势头；

餐饮业、房地产业商务活动指数继续位于临界点以下，业务总量有所回落；

建筑业商务活动指数为60.6%，比上月微落0.1个百分点，建筑业延续快速增长势头。

从构成分类看，非制造业市场需求增速有所加快；企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上涨；非制造业销售价格总体水平有所回升；业务活动预期指数持续位于高位景气区间；但从业人员指数与制造业相同，均位于荣枯线下方，且指数较上月继续下降。

业务活动预期指数为61.5%，比上月上升0.4个百分点，持续位于高位景气区间。分行业看，服务业业务活动预期指数为60.6%，比上月上升0.5个百分点。建筑业业务活动预期指数为66.3%，比上月小幅回落0.4个百分点。